事件：
    人福医药发布年报，2011 年实现营业收入362,144 万元，同比增长64.25%；归属上市公司股东的净利润30,035 万元，同比增长38.75%；扣除非经常性损益后的净利润为27,395 万元，同比增长32.96%。摊薄后每股收益0.61 元。
    利润分配方案为每10 股派发现金红利0.70 元（含税）。
    点评：
    公司的业绩略超我们的预期。
     宜昌人福下半年加速增长。宜昌人福作为公司利润的主要来源和核心资产，2011 年实现销售收入10.32 亿元，同比增长28.95%，净利润为3.10亿元，同比增长34.49%，为上市公司贡献EPS 为0.42 元。与2011 上半年相比，宜昌人福的收入和利润增长均呈现加速增长的趋势：上半年收入增速为15.13%，净利润增速为15.31%。只看下半年的话，宜昌人福实现销售收入5.6 亿元，同比增长43.22%；实现净利润1.64 亿元，同比增长57.24%！分产品情况，我们预计，芬太尼系列依然保持快速增长，其中芬太尼不增长；瑞芬太尼增长30%左右，舒芬太尼的增速预计在40%以上，下半年普药业务也有所起色。宜昌人福2011 年业绩呈现前低后高的走势，主要原因是上半年迅速扩张销售队伍，销售人员从2010 年底的500 人增加到2011 年中期的900 多人，期间费用大幅增长，而下半年销售人员增加较少，费用压力比上半年要小。