事件：
    中国联通公布2011 年年报：
    2011 年全年，公司实现营业收入2155 亿元，同比增长22.4%，EBITDA为636.4 亿元，同比增长7.0%，净利润41.9 亿元，同比增长19.2%。
    经营现金流694.5 亿元，同比增长1.8%；资本支出766.6 亿元，同比增长9.2%。基本每股收益0.067 元。公司拟每10 股派0.335 元。
    2011 年四季度，公司实现营业收入549.1 亿元，同比增长15.4%，环比下降2.1%，净利润0.26 亿元，同比下降94.9%，环比下降98.4%。
点评：
    3G 和宽带业务成为营收增长的两大驱动。公司营业收入增速超过我们预期。其中电信服务收入增长13.7%至1917 亿元，3G 和宽带业务快速发展，2G 和固话业务保持稳定。
    2G 业务收入减少0.2%至725.4 亿元，占服务收入比重由43.1%下降至37.8%。
    3G 业务收入增长183.2%至337.9 亿元，占服务收入比重由7.1%上升至17.6%。期末公司3G 用户总数达到4000 万户，全年新增2600 万户。
    全年ARPU 值为110 元，较11 年124 元下降11.3%。公司依靠WCDMA在终端、网络方面的优势，通过销售策略和渠道的完善和拓展，实现了年初制定的3G 用户数增长目标，进一步巩固和扩大了公司在3G 业务领域的竞争优势。
    固话业务收入减少15%至351.2 亿元，占服务收入比重由24.5%下降至18.3%。
    宽带业务收入增长18.5%至364.3 亿元，占服务收入比重由18.2%上升至19%。