投资要点
    事件：
    科伦药业发布年报：2011 年公司实现营业收入51.48 亿元，同比增长27.85%；实现归属于母公司净利润为9.66 亿元，同比增长46.11%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长39.01%；每股收益2.01 元。利润分配方案为每10 股派2.5 元（含税）。
    点评：
    公司的业绩符合我们的预期。
    大输液延续快速增长。报告期间，公司营业收入的增长主要还是来源于大输液，其中大输液产品实现销售收入46.3 亿元，同比增长27.14%；非大输液产品销售收入为5.01 亿元，同比增长33.83%，延续快速增长。
    从大输液产品的结构来看，普通输液的收入为33.6 亿元，同比增长29.05%；治疗性输液的收入为9.07 亿元，同比增长20.98%；营养性输液的收入为3.60 亿元，同比增长25.91%。公司在较高的收入基数上，继续保持快速增长，2011 年共销售大输液32.72 亿瓶，同比增长23.69%，在大输液的市场份额进一步提升。公司的大输液能延续较快的增长，主要原因是新增生产线投产以及前期并购的子公司开始贡献收入。