对 2011 年业绩的部分补充解读：制剂增长34.6%，其中泰嘉和贝那普利增速都超过平均数，头孢制剂也略有增长；头孢业务利润贡献占比由10 年的28%下降到11 年的10%左右；管理费用率7.5%，同比上升0.8 个百分点，其中研发投入大约6%，增加的部分全部都是研发费用；原先外商企业享受免缴城建税和教育费附加的优惠取消，两项11 年缴纳约1400 万元，影响EPS 约0.03 元。
    心血管业务方面会保持较快增长：泰嘉：首先市场比较关心的最高零售价格的调整问题，会与发改委积极沟通，首仿、中标价格的稳定性、欧盟认证、产品的疗效等会是产品定价的重要参考标准。我们认为泰嘉价格调整压力较小。仿制药近期获批概率较大，但由于该产品是专科用药，在整个PCI 手术中金额占比小，公司在心血管领域有强的销售能力，认为冲击不大；未来PCI手术复合增长速度会接近20%，过去氯吡格雷的增速比PCI 手术高出20 个百分点，未来会有些减小，但仍会高于PCI 手术增速。贝那普利：充分竞争的产品，但是该产品近年到保持较快增长，12 年有望过亿，未来公司也会发展一些类似品种；比伐芦定：12 年重点是招标和加强学术推广，与泰嘉共用销售队伍，费用的增加有限，上量后利润弹性较大。
    抗生素 11 年是谷底，12 年1～2 月份有回暖：部分抗生素制剂11 年基药招标价格非常低，但对公司影响较小；原料药11 年是谷底，12 年1～2 月份看到销售有些回暖，主要是由于11 年整个产业链去库存，现在有点补库存，还不能判断产业将向上，但12 年不会恶化。
     产品梯队逐步完善：正在开展国内最大规模的支架临床实现，由两个国内最权威的专家牵头，在国内40 个最大的心脑血管医院开展临床实验，预计年底可以申报，顺利13 年底获批；近一两年会有降血脂、降血压的仿制药获批；1 类新药也会陆续申报。
    国际化方面：大亚湾车间预计12 年通过欧盟认证，不仅有利于国内产品价格的维护，公司也希望实现产品销售的国家化，形成新的利润增长点。成立诺泰（香港），通过香港公司在国外设立分公司。目前泰嘉和贝那普利已经获得德国、爱尔兰、芬兰的销售许可证，希望今年能拿到欧洲12 个国家的销售许可证，并在12 年底能够实现销售；国外销售通过招标或者渠道商，自建队伍不现实，费用投入不会大。