报告期内实现营业总收入486.53 亿元，同比增长40.9%；利润总额156.52 亿元，同比上升93.7%；实现利润总额149.60 亿元，同比上升96.45%。归属于母公司股东净利润115.89 亿元，比上年同期上升87.9%；对应每股收益2.19 元。
    事件评论
    1. 公司2011 年受益于上半年水泥市场景气程度，营业收入同比增长40.99%，利润总额同比增长93.76%。业绩高增长主要由于量价同增。行业高度景气使得公司业绩高增长。然而11 年四季度行业景气出现拐点。公司四季度业绩迅速下滑。
    2. 报告期内公司在西部区域通过新建及收购兼并大幅扩张产能。公司2011 年在西部区域销售收入大幅增长，新建产能以及收购兼并所带来的产能大幅扩张是西部区域收入大增的主要原因。预计公司在2012 年仍将继续保持对西部地区水泥市场的收购整合步伐。
    3. 2012 年以来华东地区固投及房地产投资均有所下滑，受此影响2012 年初东部地区水泥价格出现下滑趋势。由于2012 年政府出台大规模经济刺激政策可能性较小，华东地区水泥需求在年中仍然存在继续下滑的风险。
    维持“持有”评级
    预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.44、1.92 和2.32 元/股，对应PE 分别为11、8 和7 倍。行业需求确实存在改善的可能，但是在政策不明朗的情况下对未来改善预期还没法太乐观。预期公司1-2 季度业绩存在下滑风险，在行业好转趋势不明朗情况下，我们仍维持“持有”评级。
    风险提示
    2012 年1 季度业绩超预期下滑，限产保价行为失败。