今日公司发布年报：（1）全年收入8.36 亿，同比增49.56%；营业利润2.48 亿，同比增41.22%；利润总额2.5 亿，同比增41.76%； 净利润2.08 亿，同比增69%；EPS1.04 元。（2）根据数据测算，公司四季度主营业务收入2.16 亿，同比增27.59%；营业利润0.75 亿， 同比增48.4%；净利润0.61 亿，同比增49.8%。其中，带动前三季度归属于母公司所有者净利润增速超过利润总额增速的主要原因是2010 年10 月少数股东权益并表。分红预案：每十股现金分红6 元。  朗姿、卓可增速显著，莱茵相对较慢：（1）朗姿渠道增加至223 家（直营80，加盟143），对应收入5.3 亿，增52%，单店收入约270 万（考虑到渠道成熟，我们测算数），单店增24%。（2）卓可渠道增加至60 家（直营47，加盟13），对应收入1.62 亿，增73.3%， 单店收入，同店增328 万，单店增39%。（3）而莱茵主品牌渠道增加至91 家（直营45、加盟46），对应收入1.42 亿，增26.38%，单店收入179 万，同店增8%。
    （4）公司总计直营渠道186 家，对应收入4.83 亿，单店收入363 万，单店增11%；加盟202 家，对应收入3.53 亿，单店收入182 万，单店增24%。  存货拖累经营性现金流。公司年报中经营性现金流6467 万，和净利润差距较大的主要原因在于存货的增加，年底公司账上存货2.687 亿，比上年同期增1.63 亿。我们认为该存货规模情况尚好， 其中，过季存货5000 余万（2011 年秋季及以前）、当季存货1.2-1.3 亿（冬季货品）、为2012 春夏季准备的货品（含原材料及委托加工物资4500 万）八九千万。随着季节性因素的消除（加盟商预付款1.6 亿），我们认为一季报中公司的经营性现金流将大幅改善。  一季报业绩超预期增长，利息收入贡献值得关注。公司预计一季报净利润同比增80%-100%，超预期增长原因主要来自以下几方面， 一是上年同期时装周支出800 万左右，二是利息收入1000 万左右， 与此同时，主业收入增速我们判断过30%。我们此处提醒资本市场关注公司账上16 亿的各种存款可能会带来利息收入5000 万左右， 完全可以支配marrie n mary 的各项前期投入。  维持年初以来对公司"推荐"评级。预计2012、2013 年公司收入规模分别为12.26、17.36 亿（含新品牌），净利润规模分别为2.98、3.74 亿，EPS 分别为1.49、1.87 元，当前股价对应PE 分别为23.27、18.51 倍。其中导致公司2013 年利润增速低于收入增速的主要原因在于LIME 所得税率自2012 年起提升至25%、朗姿品牌所得税率自2013 年起提高至25%。我们自年初以来一直将公司放在纺织服装板块首推的位臵，继续维持周报中对公司"推荐"投资评级，我们认为朗姿股份兼具长短期投资价值。