2011 年报EPS 为1.04 元，收入增长50%，净利润增长69%，业绩符合预期。2011年销售收入为8.36 亿元，同比增长49.6%，归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，同比增长69%，折合完全摊薄EPS 为1.04 元，年报业绩符合我们预期。
    公司第四季度营业收入2.16 亿，同比增长27.6%，净利润6140 万，同比增长49.7%。2011 年利润分配预案为每10 股派发现金股利6 元（含税）。
    公司经营水平提高推动毛利率提升，购置办公大楼使预付账款大幅增加。公司毛利润处于平稳上升趋势，2011 年综合毛利率同比提升3.2 个百分点至60%，销售费用率同比上升2.9 个百分点至17.7%，管理费用率同比上升3.7 个百分点至13.8%，净利率同比上升2.9 个百分点至24.9%。期间费用增加主要由于公司加大了销售和设计人员的投入、广告宣传的力度及销售终端的拓展。截止2011 年底公司存货1.06 亿元，同比增长了151.25%，存货增加主要是为适应销售快速增长和春节期间而形成的大量备货所致。同时公司2011 年在北京购置了办公大楼，导致预付账款同比增长397.54%，预付账款余额为1.52 亿元。
    2011 年底公司销售终端达到388 家，新品牌玛丽安玛丽是今年发展的亮点。目前公司自营店186 家，经销店202 家。其中朗姿223 家、莱茵91 家、卓可60 家。
    2011 年推出的新品牌少淑女装玛丽安玛丽，目前店铺有7 家，已初步得到市场和消费者的认可。 2011 年下半年，公司成立第5 季业务部门，负责管理折扣店并整合了部分终端店铺，截止报告期末OUTLETS 折扣店有7 家。公司今年将继续贯彻多品牌的发展策略，预计朗姿、莱茵、卓可三品牌全年开店数量在80 家左右。同时12 年公司希望借助玛丽安玛丽打开少淑女装的新市场，12 年将加快该新品牌的扩张速度，预计全年玛丽安玛丽开店数量在80 家左右。
    公司稳健经营，具有多品牌运作能力，上调盈利预测，上调评级至买入。我们看好高端女装行业的发展前景，公司在多品牌运作方面较有经营，新品牌有助公司打开少淑女装新市场。小幅上调盈利预测， 预计2012-2014 年EPS 为1.51/2.12/2.77 元（原预测2012-2013 为1.45/2.03），对应PE 为23/16/13 倍，预计未来3 年公司净利润复合增长率约40%，公司成长性好，上调至买入。