事件：公司公告2011 年年报，实现营业收入29.98 亿元，同比增长17.3%，实现营业利润和归属母公司净利润分别为6.23 亿元和4.61 亿元，分别同比增长25.7%和34.2%，EPS 0.41 元，扣除非经常性损益后的EPS 为0.39 元，基本符合我们的预期（0.4 元），利润分配方案为每 10 股派现0.8 元（含税）。
    点评：
     提价+其他货种快速增长，收入增长快于吞吐量增长。报告期，公司完成货物吞吐量8314 万吨，同比增长11.2%，其中铁矿石、煤炭、钢材和其他货种吞吐量分别同比增长8.8%、14.8%、11.4%和68.8%。收入和利润快于吞吐量增长的主要原因是1）10 月份利用港建费下调契机上调了大部分货种的包干费，2）费率较高的其他货种（粮食、原盐、水泥）的快速增长拉高了装卸收入增长。
     首钢码头投产打开吞吐能力瓶颈，12 年利润贡献有限。公司定向增发收购的2 个20 万吨级的铁矿石泊位于2011 年10 月投产，设计吞吐能力3500 万吨，解决了公司现有泊位等级太低的问题。我们预计大泊位12-14 年吞吐量分别为2000、2800 和3500 万吨，贡献当前EPS 0.02、0.06 和0.12 元，远期若吞吐量达到5000 万吨，EPS 贡献将达到0.28 元。
     运价上调贡献12 年EPS 0.1 元。综合考虑公司原装卸费标准偏低和公司所在区域码头产能富余情况，我们预计2012 年公司主要货种提价幅度在2-4 元/吨，为吸引客户，平均提价幅度可能接近2-4 元的提价下限。
    据此，我们测算出提价对2012 年业绩贡献约为0.1 元。