首钢码头投产运营情况良好
    20万吨级首钢码头10月份投产之后，运营情况良好，预计月度吞吐量可达150万吨以上，2012年全年2000万吨的铁矿石吞吐量有保证。根据我们实地调研的情况来看，首钢码头堆场可用面积非常大，加上唐山港更适合生活和居住的客观事实，我们认为京唐港区对于贸易商来说也更具备吸引力。
    从近几个月运行情况来看，京唐港区外贸铁矿石吞吐量保持快速增长，远超全国外贸铁矿石进口增速。10-12月份，京唐港区外贸铁矿石单月增速分别达到76.7%、41.1%、98.8%，同期曹妃甸单月增速分别为78.8%、-1.5%、30.2%，远高于全国主要港口单月19.9%、-7.9%、-0.5%的增速。
    提价确定性高
    我们调研了唐山周边钢厂，认为货主基本上接受了港建费改革后的收费标准，提价确定性高。曹妃甸港区无心亦无力挑起价格战，首先曹妃甸吞吐量大，价格战对曹妃甸伤害更大；从地理位置看，唐山港比曹妃甸更有优势，曹妃甸无法通过价格战分流唐山港货源，价格能得到有效的提升。
    良好的盈利能力使得产能扩充迅猛
    唐山市钢厂以民营企业为主，良好的成本控制能力使得在铁矿石定价机制改革，原材料成本获取一致的情况下，同类品种同类规格的钢材，唐山钢厂盈利情况最好。良好的盈利能力使得唐山钢厂近几年的产能扩充迅速，预计2012年新增高炉粗钢产量可达2000万吨。
    维持“强烈推荐”的投资评级
    预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.46、0.75、0.93元，对应于1月30日的收盘价6.30元对应PE分别为13.7、8.4、6.8倍。2012、2013年业绩增速分别达到63%、24%，2012年估值仅8.4倍，给予2012年12倍的行业平均估值，“强烈推荐”的投资评级，目标价9.0元。