平安观点
    投资策略：我们认为港口行业已经长期进入低速平稳发展期，在宏观经济景气度不高的周期中，港口上市公司业绩要突破的难度很大，行业整体投资机会并不明显。建议关注受“价量齐升”影响，成长性最好最确定低估值的唐山港；关注管理层改善，外延式扩张与内生式增长并进的盐田港。
    本期探讨：唐山港的高增长能否实现？我们于12 月20 日发布了唐山港深度报告《价量齐升，成长性最快最确定的港口》，给予“强烈推荐”的投资评级，目标价9.0 元。市场担心提价能否成功，量的方面能否保持高增长。我们认为由于曹妃甸无心亦无力发动价格战，提价基本上已成定局且可持续；唐山钢厂由于民营企业良好的成本控制能力及高效率，在高盈利状况下产能扩张导致唐山进口量保持高增长。
    行业总体运行态势：低速平稳发展。1-11 月份全国主要港口累计完成吞吐量66.0 亿吨，同比增长12.0％，其中，11 月份完成吞吐量6.1 亿吨，同比增长8.6%，总体而言，港口吞吐量保持了平稳的增长。
    港口各货种运行情况。
    集装箱增长相对稳定，但吞吐量结构增速差异较大。11 月份，沿海主要港口完成集装箱吞吐量1229 万TEU，同比增长4.9％，其中国际集装箱增速为-1.6%，内贸箱增速为19.7%，内支贸箱增速为17.5%。
    外贸铁矿石 11 月份完成5293 万吨，同比下滑8.4%。需关注京唐港区同比增长41.0%，而同期曹妃甸同比下降1.5%。预计京唐港区首钢码头试运营分流部分来自巴西和澳大利亚的Capasize 船。
    煤炭增速下滑严重。11 月份完成4813 万吨，同比增长1.6%，远低于前十个月高达18%的增速。