一、 事件概述
    12 月1 日，国务院新闻办举行新闻发布会，国家发展改革委副主任杜鹰，河北省党委副书记赵勇和河北省党委常委、常务副省长杨崇勇介绍了河北沿海地区发展规划有关情况。★★此前，国务院批复了《河北沿海地区发展规划》，标志着河北沿海地区发展正式上升为国家战略。★★
    二、 分析与判断
    综合性港口成为第一受益方
    《规划》站在增强环渤海地区整体实力的全局高度，把提升在环渤海地区发展中的地位摆在突出位臵，明确提出要大力发展临港产业和循环经济，提升产业综合竞争能力，打造具有国际竞争力的产业集群；特别强调了要建设以综合性港口群为龙头的现代综合交通运输体系。我们认为，河北地区的三大核心出海口：唐山港区、秦皇岛和黄骅港将成为政策的第一受益方。
    临港工业唐山港区增量空间更大
    和秦皇岛、黄骅港相比，唐山港区临港工业成长性更强。（1）唐山港区建港时间晚、历史包袱轻，在产业结构转型上灵活性更强；（2）京唐港所在的乐亭新区是唐山市“四点一带”战略的东端起点，规划面积1300 平方公里，适合发展庞大的临港工业；（3）中储粮油脂油料仓储加工项目、长久国际汽车产业园项目、进口木材加工项目、开滦配煤中心建设项目、唐钢无缝钢管项目、中厚板型钢项目、旭阳焦化二期、内蒙古化工园区项目等已在临港产业带纷纷落地，对港口后期的货源增量形成有力支撑。
    京唐港交通优势保证核心竞争力，为客户节约成本是硬道理
    （1）依托沿海高速、迁曹铁路集疏港优势，京唐港对于直接腹地唐山市具有相对垄断地位，唐山地区钢铁、煤化工企业65%以上的产能分布在公司绝对优势区域内；（2）与曹妃甸港区相比，京唐港至该区域的运输距离缩短50 公里，按照2010 年3000 万吨的基础运量，大约为客户节约5.78 亿元的运费；（3）唐山港在交叉腹地建设2 个物流场站，更进一步降低了货物至京唐港区的运输成本。
    突破产能瓶颈，提升接卸能力，2012年业绩有望提速
    公司20 万吨级矿石专业化泊位的顺利投产，制约公司价格上涨的核心因素已经不存在。此前，由于公司不具备20 万吨级大船的装卸能力，导致辐射区域内的大船客户被迫只能选择其他港口进行装卸，公司为了保证竞争优势铁矿石收费一直低于其他港口2 至5 元；此次主航道升级、新码头建成后，意味着完全改变了河北港口的竞争格局，未来铁矿石的增量主要体现在从其他港口的回流。
    三、 盈利预测与投资建议
    随着主航道通航能力升级，公司将进入“20 万吨级港口俱乐部”，2012 年业绩有望进入。我们维持前期盈利预测，11-13 年EPS 分别为0.5、0.75、1.28 元，对应PE 为18.24、12.75、8.05 倍。与同类公司相比，当前估值具备吸引力，我们维持“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示系统性风险。