业绩符合预期。2011 年，公司实现营业总收入55,528.61 万元，比2010 年增长48.64%，实现归属于母公司股东的净利润11,701.84 万元，比2010 年增长158.8%，每股收益0.71 元，同比增加144.8%（调整后），业绩符合预期。
    玉龙雪山索道恢复经营导致索道业务大幅增长、和府酒店经营持续改善。公司经营改善主要有以下两方面的原因：（1）玉龙雪山索道本期完整经营（而2010 年4-11 月停机改造，仅运营三个月），2011 年，玉龙雪山索道共接待游客89.68 万人次，较上年增长456.18%，公司索道业务共接待游客 267.8 万人次,同比增加74.51 万人次,增长幅度为38.55 %，实现营业收入19,569.07 万元，同比增长84.71%；（2）2011 年是和府酒店完整经营的第二个营业年度，经营情况明显好于2010 年。2011 年，和府酒店共实现营业收入 10,054.47万元，实现净利润2,436.22 万元，扣除相关资产折旧及摊销后，2011 年公司酒店业务实现净利润771 万元。
    收购印象丽江强化盈利能力。2011 年12 月26 日，中国证监会核准公司向景区公司发行12,584,909 股股份购买其持有的印象旅游51%股权。2011 年度，印象旅游实现净利润9,756.31 万元，公司持有其51%股权对应的利润为4,975.72 万元,占公司2011 年度归属于母公司净利润的42.52%，是公司利润的重要来源。通过本次交易，进一步完善了公司的旅游服务产业链，巩固了公司的区域竞争优势，提升公司的盈利能力。
    维持“增持”投资评级。玉龙雪山索道的恢复运营、酒店业务的快速改善以及收购印象丽江将强化公司盈利能力，有利于公司业绩快速增长。2011 年每股收益为0.71 元，我们预计12-13 年公司业绩分别为0.85 元、1.04 元，对应PE27 倍、22 倍，考虑到公司未来良好的成长性，维持“增持”评级。