业绩符合预期：
    公司2011 年实现营业总收入5.6 亿元，同比增长49%；实现归属于上市公司股东净利润1.2 亿元，同比增长159%（按照印象丽江并表后口径计算）；EPS 为0.71 元，符合公司2012 年2 月24 日业绩快报中的盈利预测，对应2012 年3 月21 日23.13 元的收盘价，PE 为32.6 倍。公司拟每10 股派发现金红利1.5 元（含税）。
    高增长源于老业务业绩释放，新业务贡献增量：
    2011 年底公司收购印象丽江并实现并表后，主营业务扩展至三大块：索道业务：报告期，公司索道业务游客人次268 万人次，同比增长39%。
    公司技改后的玉龙索道经历完整经营年度，全年接待游客90 万人次，贡献主要游客增量。云杉坪、牦牛坪游客接待量同比基本持平。
    酒店业务：计入折旧摊销后，和府酒店实现净盈利770 万元。二期项目预计2012 年底可完工，2013 年初开始营业。假设酒店按30 年计提折旧，二期项目年新增折旧摊销额约400 万元，约占2011 年酒店息税前利润的40%。
    印象丽江：2011 年底印象丽江实现并表，公司持股51%。这一新业务增加公司2011 年度利润4,975 万元，占2011 年公司净利润43%。
    投资周边旅游景地列入 2012 年建设计划：
    2012 年，公司计划实现营业收入6.0 亿元、净利润1.3 亿元，项目建设计划主要五项：1、和府二期建设；2、雪山餐饮中心项目；3、在丽江及周边旅游景地寻找投资机会；4、玛咖产业；5、培育新的业务增长点。
    盈利预测与估值：
    不考虑大索道提价且索道业务维持15%优惠税率的情况下， 预计2012~2013 年公司EPS 分别为0.82、0.93 元，对应2012 年3 月21 日23.13元的收盘价，PE 分别为32.4、28.2、24.8 倍。公司经营稳健，且存在索道提价预期以及拓展区域旅游资源的潜力，维持“推荐”评级。
    风险提示：自然灾害；酒店、文化演艺未来经营竞争加剧；优惠税率取消等。