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     事件描述 报告期内实现营业总收入59.69 亿元，同比增长36.62%；营业利润7.47 亿元， 同比增长21.92%；实现利润总额8.36 亿元，同比增长 28.05%。归属净利润5.23 亿元，比上年同期增长25.43%；对应每股收益0.91 元。  事件评论  1. 公司营业收入的高速增长主要源于公司产能的大幅扩张以及全国销售渠道的逐渐铺开。第一，报告期内，公司积极推进石膏板产能布局和项目建设，新增产能顺利释放；第二，公司加大市场推广力度以及销售渠道建设，大力加强对二三线城市不成熟市场的市场推广，继续扩大公司石膏板产品销售规模。  2. 公司净利增速远低于营业收入增速。毛利率的下滑主要是由于受成本上涨因素影响。2011 年石膏板生产原材料及燃料价格均大幅上涨。不过我们认为11 年公司毛利率只是回归到历史正常水平（09-10 年受金融危机影响，成本大降，毛利率较高）。优异的期间费用控制也在一定程度上抵消了原材料成本上涨带来的负面影响。  3. 根据公司公告，2012-2014 年公司石膏板产能计划扩张至14.7、16.3、18.1 亿平方米。公司石膏板产能将继续扩张。同时公司加快在全国各地布局。未来公司的业绩主要由石膏板产能增长和销售渠道推广所共同推动。   维持"持有"评级  公司2012 年产能扩张速度仍然较快，未来公司业绩增长主要来源于产能释放以及渠道建设。预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.12、1.36 和1.60 元/股，对应PE 分别为12、10 和8 倍，维持"持有"评级。