报告摘要：
    事件：
    公司拟与赵蒙海先生共同出资1,000万元人民币在上海市设立合资公司，从事临床知识库应用软件的开发、销售、服务业务。其中公司出资650万元，占合资公司注册资本的65%；赵蒙海先生出资350万元，占合资公司注册资本的35%。
    点评：
    强强联手，实现双赢。公司的医疗信息化产品类别齐全且性能优良，并具备较为完善的全国销售及服务体系。赵蒙海先生则在医疗信息化行业的基于临床知识库的智能医疗系统领域（包括临床系统开发、平台系统集成、知识库建设等）积累了丰富的经验。因此，双方的资源具有非常大的互补性，合作可将各自资源进行有效整合，从而增强公司盈利能力。
    医院信息化建设向临床信息化发展，临床知识库是临床信息化的基础。目前国内大型医院的信息化已经进入整合阶段，通过医院信息系统（HIS）的升级推动HIS 向临床信息化发展，如电子病历、在线临床医疗信息共享等。临床知识库是实现临床信息化的基础，像药品知识库、各类疾病的临床指南、临床路径等。国内临床信息系统功能不够深入的一个重要原因就是这些知识库的缺失。
    设立合资公司，拓展业务领域，实现产业链上下游整合。临床知识库可以为下一代智能临床系统提供强大的后盾，并能帮助公司在整合行业上下游应用资源、拓宽现有产品应用领域等方面提供强大助力。
    项目经济指标良好。合资公司设立后，预计2013-2015 年实现收入1200、1800和3000 万元，复合增长率58%；实现净利润100、350、550 万元，复合增长率134.52%。项目投资回收期约为3.5 年。
    维持“买入-A”投资评级和42.7元的目标价。通过此次投资，公司进一步延伸了原有医疗信息化软件的产业链，形成新的利润增长点。考虑到近两年内该项目利润贡献较少，我们暂不调整公司的盈利预测，预计公司2012、2013年EPS分别为1.22和1.68元，维持买入-A投资评级和42.7元的目标价。
    风险提示：受医疗卫生行业波动影响较大的风险；销售区域过于集中的风险；SaaS业务发展面临的风险。