卫宁软件今天发布了2011 年业绩预告，预计2011 年实现归属于上市公司股东净利润4419-4773 万元，同比增长25%-35%，其中非经常性损益对净利润的影响金额为300-340 万元：
    IPO 费用影响净利润增速。公司没有披露2011 年营业收入和营业利润的增长情况，但预告表示，2011 年度营业收入和利润较上年同期有较大幅度的增长，我们通过测算，预计收入增幅在30%-40%之间，业绩增长略低于预期。低于预期的主要原因是8、9 月份订单快速增长，但是项目执行时间较长，订单难以较快转化为收入。而净利润增幅低于收入增速的主要原因是公司IPO 的费用超之前预期，有可能达到500 万元的规模，对于净利润有一定幅度影响。如果不考虑IPO费用的影响，公司2011 年净利润增幅有望达到40%以上。
    医疗信息化景气度较高：我们在前期的调研报告中，公司的订单有较大幅度的增长，前三季度订单规模达到1.6 亿元，同比增幅达到60%以上。医疗信息化的景气度较高。虽然卫宁软件的业绩不如预期，但从行业景气度、公司的竞争优势、费用等情况来看，我们预计2012年业绩增速仍有望达到40%以上。
    投资评级：我们调整公司2011-2013 年业绩预测，预计2011-2013 年EPS 分别为0.85 元、1.20 元和1.71 元。前期一直建议投资者合适价位可以积极参与。从1 月份股价表现的情况来看，卫宁软件股价有所调整，1 月17 日收盘价为32.95 元，对应2012 年的PE 为27.46 倍，但目前软件和计算机行业公司大部分2012 年估值低于20 倍，公司优势不明显。