投资要点：
    11 年EPS为0.78元，业绩符合预期公司发布2011年年报，实现营业收入45.1亿元（+21.53%），净利润8.77亿元（+21.05%），每股收益0.78元。公司业绩符合预期。4季度收入同比增速32%，显著好于前三季度。
    抗肿瘤药物销售平稳 公司抗肿瘤药物基数较大，预计11年增速10%左右，销售规模达到22亿。多西他赛和奥沙利铂进入平稳期，成长性减弱；伊利替康受FDA认证正面影响，预计增速15%。市场担心随着新一轮基药/非基药降价政策的出台，公司抗肿瘤药物或面临一定的价格压力。
    电解质输液、造影剂实现高增长11年公司坚持学术营销，加大非肿瘤药物的推广，部分基数较小品种取得高速增长，其中，电解质输液增长270%（预计1.33亿），造影剂增长80%（预计2.7亿）。
    预计 12/13 年EPS 为0.98/1.19 元，给予“增持”评级公司引领创新药，伊利替康FDA 获批验证技术实力，打开制剂出口之门，同时也有助于国内学术推广，预计后续还有品种通过FDA。
    艾瑞昔布在11 年获批上市，阿帕替尼有望12 年获批，部分新药将在13年左右陆续上市，新品种的加入为公司注入持续增长动力，从而使公司收获创新与成长带来的双重提升，预计12/13 年EPS为0.98/1.19元，对应PE为29/24倍，给予公司“增持”的评级。