公司发布公告拟 投资6000 万港币设立香港子公司，作为公司海外发展平台， 用于翰宇药业国际合作项目管理，海外投资管理以及进出口贸易和物流管理， 我们观点如下：  香港公司有助翰宇开拓海外业务，实现国内外双线发展  香港公司有独特的区位优
    势，有助翰宇引进国际注册品种，加深海外客户之间合作，为公司在国际国内双线发展的重要战略选择。本次拟与美国vero、S2 公司合作，在中国注册引入cycloset 品种，合作注册完成后，独家代理该品种在中国地区的销售，拟投入5000 万港币进行Cycloset 项目授权、注册报批、临床研究、开发支持、市场推广等支出，预计投入周期为5-8 年，投资回收期将超过5 年，对短期业绩不产生影响。  Cycloset 目前市场规模较小，未来有可能成为大品种，值得关注  据糖尿病协会统计，我国糖尿病患者达9240 万，糖尿病支出已经超过百亿， 而II 型糖尿病占90%以上，城市化，老龄化及生活方式改变加剧了II 糖尿病的发生，导致糖尿病发病率显著上升。Cycloset 是一种溴麦角环肽，2009 年获美国FDA 批准用于治疗II 型糖尿病，为目前FDA 唯一批准的多巴胺激动剂类降糖药，临床实验显示不会对患者产生心血管风险，2011 年美国销售收入为860 万美元左右，目前市场份额仍较小，但增速较快，未来有可能成为大品种，值得关注。  盈利预测及投资评级  我们预计公司2011- 2013 年实现EPS0.84/1.07/1.48 元，同比增长58%， 27%，38%。对应市盈率为44/35/25 倍，公司拥有数个未来可能过亿的大品种，我们看好公司长期发展，但短期估值偏高，暂维持持有评级。  风险提示  1、新产品上市时间延期；2、药品降价风险；3、现有产品推广缓慢。