投资要点：
    公司中标特高压交流 GIS。3 月12 日公司公告称，接到国家电网公司招投标管理中心、国网国际招标有限公司的《中选通知书》，公司中标淮南-浙北-上海特高压交流1000kV GIS共14间隔，将对公司未来经营产生重大积极影响。
    公司特高压 GIS 市场份额大幅提升，有望助推业绩快速增长。淮南-浙北-上海特高压交流线路GIS 招标共33 间隔，公司获得淮南站和沪西站共14间隔，约占42.4%的市场份额，较此前荆门-晋东南线路30%市场份额大幅提升，预计GIS 中标金额达15-17 亿元。特高压GIS 毛利率较高预计可达30%以上，产品盈利能力强。国网公司2012 年目标争取“锡盟-南京、淮南-南京-上海、蒙西-长沙、荆门-武汉-南昌”四条交流特高压线路获批，后续公司有望获取更多订单，特高压产品交货将显著提升公司业绩，是未来业绩重要增长点。
    毛利率提升和管理改善有望提升公司盈利能力。由于2010 年招标价格下滑导致部分产品亏损或盈利能力下滑，2011 年公司敞开式六氟化硫断路器毛利率为-11.53%，高压隔离开关和接地开关毛利率为7.99%，同比下滑5.64%。去年招标规则修改后目前价格已经有所回升，未来产品盈利能力有望改善。此外，公司费用占比一直较高，2011年销售费用和管理费用占比分别为8.4%和7.5%。
    平高集团管理层换人后预计对管理将有所改善，公司盈利能力有望提升。
    资产整合和海外市场值得期待。公司作为中电装备旗下的重要上市公司，国网有可能以公司为平台整合中电装备旗下资产打造中国的ABB，资产整合值得期待。此外国网积极拓展海外市场，中电装备有工程总包能力，公司将受益国网在海外市场的扩张，市场前景看好。
    维持增持评级。我们预计公司2012-2014 年营业收入为32.5、42.7 和57.7亿元，EPS 为0.25/0.53/0.77元，目前股价相对于12-13 年PE 为41 倍和20倍，考虑后续特高压线路获批有望加快和国网未来的资产整合，维持增持评级。