事件
   公司发布2011年年报，实现营业收入15.34亿，增长24.54%；实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿，增长39.2%；每股收益0.73元。 分配预案为每10股派发现金股利2元（含税）。 简评 四季度成长稳健 四季度，厨房大家电行业持续低迷，而公司依然保持了良好的经营势头，成长稳健。四季度公司实现营业收入4.67亿，同比增长27.7%，快去二、三季度；实现归属于母公司股东的净利润0.64亿，同比增长58 %；四季度净利率达到13.7%，创出新高，主要是利息收入大幅增加所致。 
    渠道多元化拓展是成长关键 今年房地产调控对厨房大家电的滞后影响将进一步显现，我们判断KA及商场百货等渠道的销售可能会持续负增长，公司在这两个渠道也将面临较大的销售压力，因而工程精装修、专卖店和网购等渠道的拓展和深入将是公司能否实现稳定增长的关键。我们认为，与恒大等地产商的深度合作，对代理商专卖店建设的硬性考核将会保证公司实现跨越行业冬天的成长。 
    多品牌发展争夺市场份额 公司多品牌发展战略逐渐成型，以“老板”品牌为核心，向上向下突击，向上引进国外奢侈品牌，争夺顶级市场；向下通过“名气”品牌，争取广大中低端市场，以此进一步提升市场份额。 期间费用率仍有下降空间 2011年，公司期间费用率为37.68%，与2010年相比下降3.55个百分点，但与同类上市公司相比，公司期间费用率较高，仍有进一步下降的空间。 
    盈利预测和评级 2012年，房地产调控对厨电行业的负面影响将进一步显现，渠道多元化和多品牌运作将是公司发展的关键。我们预计2012年和2013年公司每股收益分别为0.89元和1.10元，维持“增持”评级。