评论：
    主要观点：尽管存在这样或者那样的怀疑，但是泸州老窖2011 年收入仍然实现了快速的增长，并且公司对于2012 年的收入持续快速增长信心十足，并认为在前两年调整后公司还将有比较黄金的几年发展期。
    我们维持对公司2011-2013 年EPS2.05、2.92、3.71 元的业绩预测，基于最近两年业绩可靠性高，目前PE 仅15 倍，且公司分红稳定，以目前价格看，今年分红收益率能达到3.2%左右，是可攻可守的好品种，继续建议增持。
    在前几年的内部调整基本完成后，2011 年泸州老窖收入的快速增长超预期，哑铃型发展趋势明显。2011年是公司快速发展的一年，销售收入增长应该超过50%，其中1573 的增速大幅超预期，预计整体1573系列及以上产品税前收入超过40 亿元，博大公司收入超过30 亿元，同比大幅增长超过60%，产品结构上高、低档产品收入占比明显高，纺锤形发展趋势明显。新产品窖龄酒收入达到10 亿元左右，特曲系列酒在连续两年的徘徊，甚至销量略有下降后，今年特曲系列酒销量也实现了大幅增长，预计在达到40%多的增长，这一点是大幅超预期的，如果2012 年特曲和窖龄酒能维持快速增长将大幅改善公司产品结构。