一、 事件概述
    福田汽车发布2011 年报：2011 年公司实现营业收入516.5 亿元，同比下降3.5%；实现归属于母公司所有者的净利润11.5亿元，同比下降29.99%；实现基本每股收益0.55元，同比下降36.88%；每股净资产4.19元，同比增长9.69%；拟每10 股派送现金1.2元。符合预期。
    二、 分析与判断
    中重卡销量逆势上涨，营业收入占比上升2011年，全国商用车销售403.27万辆，同比下滑6.31%；公司累计销售整车64.04万辆，同比下滑6.2%，好于行业情况，完成年度销量计划的89%；实现销售收入516.5亿元，完成年度计划的91.6%。中重型卡车2011年整体市场出现下滑，同比下降9.0%；福田汽车实现销量10.9万辆，较去年同期增长4.6%，市场占有率同比提高1.2%。在公司的收入占比由2010年的44%上升至50%。
    轻微卡销量与行业持平，产品结构上移
    轻微型卡车2011年整体市场下滑7.8%。福田汽车实现销量49.7万辆，较去年同期下滑7.7%，与行业持平，其销量继续名列全国第一位，市场占有率为20.9%，较去年略有上升。
    轻卡类产品2011 年结构调整，中高端销量有较大幅度提升，其中萨普皮卡销量3.1万辆，同比上升6.5%；奥铃销量为6.9万辆，同比上涨13.0%；欧马可销量1.4万辆，同比上涨9.1%；时代销量下滑。轻型卡车销量同比下降的主要原因是：国家汽车下乡等优惠政策退出、燃油价格持续上涨、国家银根紧缩、存款准备金率上升、国家燃油公告政策、车市透支等不利因素的综合影响，导致时代品牌销量下滑。
    管理和销售费用率下降缓解毛利率下滑影响，财务费用率上升凸显资金压力2011年汽车毛利率为9.07%，同比下降2.85个百分点。其中，中重卡毛利率为6.45%,同比下降5.18个百分点，降幅较大，同时由于销量上升，很大地拖累了公司的毛利率；轻卡毛利率为13.18%，同比下降0.42个百分点。毛利率下降的原因主要有：欧曼二工厂产能扩张，在建工程转为固定资产，使折旧费用增加；原材料和人工成本增加，利润空间缩小。
    2011年公司销售费用和管理费用率分别下降0.43、0.79个百分点。财务费用率上升0.22个百分点，财务费用同比上涨169.93%，借款规模增加，其中短期借款增加1455.48%，凸显公司资金压力。