报告关键要素: 
    受商用车行业销量下降影响，公司业务规模和盈利能力均出现下滑。中重卡业务受折旧成本加大和市场竞争加剧双重影响，毛利率大幅下滑。未来公司业绩提升还依赖重卡行业景气回升。 事件: 
     福田汽车（600166）发布2011年年报。2011年公司实现营业收入516.45亿元，同比下降3.45%；净利润11.52亿元，同比下降29.99%；EPS为0.55元。 点评: 
     销量下滑幅度略小于商用车行业整体。2011年公司销售整车64.04万辆，同比下降6.22%，降幅略小于商用车行业的6.31%，未能完成计划的72万辆，导致营收规模出现下降。四季度公司销售收入达到101.40亿元，环比三季度略降，盈利能力有恢复迹象，虽然毛利率环比下滑，但毛利率与销售费用率差值却回升0.94个百分点。