一、 事件概述
    1、舍得30 年年份酒收益权信托理财产品即将到期。根据公司网站披露：舍得30年年份酒【天工〃绝版酒】收益权信托理财产品最后实物交割期限为12 年3 月30日。根据发行规则计算，未实物行权的投资者将放弃25%的产品增值机会。
    2、水晶舍得【2012 珍藏版】即将在上海国际酒业交易中心发行。12 年2 月22 日，上海国际酒业交易中心组织了水晶舍得【2012 珍藏版】发行审核会议，一致同意其在交易中心发行。交易中心定于12 年3 月7 日公开发行水晶舍得【2012 珍藏版】。
    二、 分析与判断
    舍得30年年份酒收益权信托理财产品即将到期
    1、第一期舍得30 年年份酒收益权信托理财产品。（1）如果进行实物交割，不仅可以获得升值的舍得30 年年份酒，还可获得6.7%的高额利息。（2）如果不进行产品交割的客户利息收益仅4.7%。2、第二期舍得30 年年份酒收益权信托理财产品。第二期产品于12 年3 月1日至3 月7日开始认购，发行定价上比第一期高2500 元/坛，即12500 元/坛，这意味着第一期理财产品实物已经增值25%。第二期产品认购金额以5 万元起购，并以12500 元的整数倍递增，其收益率现金行权为5.7%，实物行权为8%。我们认为舍得30 年原酒价格每斤仅为1667 元（10000 元一坛，每坛6 斤），仅相当于茅台30 年陈（15999 元）价格的10%，因此我们对实物交割比例呈相对乐观态度。我们保守假设第一期客户中25%选择实物交割，按照50%的净利率测算，将产生净利润2500 万元，折合EPS0.074 元。
    水晶舍得【2012珍藏版】即将在上海国际酒业交易中心发行
    1、酒品介绍。水晶舍得是公司继品味舍得之后推出的又一核心品牌，为纪念2009年沱牌舍得荣获“全国质量奖”所推出的纪念酒，“55%vol 水晶舍得酒(2012 珍藏版)”定位于收藏和交易为一体。2、发行概况。交易中心定于12 年3 月7 日9:30—15:00公开发行水晶舍得【2012珍藏版】，此次公开限量发行99,999瓶（其中公开发行80,000瓶，承销会员包销19,999 瓶），每瓶500ml，发行价格780 元/瓶。每交易账户最大申购量为6,500 瓶，最小申购量为65 瓶。摇号中签时间为2012 年03 月14 日，酒品交货时间为2012 年04 月30 日起，自起始提货日起，客户可自由提货。相对于水晶舍得普通版1380 元的市场价格，我们认为此次水晶舍得【2012 珍藏版】价格定位780 元/瓶相对较低，必将引起投资者热捧。此次公开发行销售额为7800 万元（99,999 瓶
    780 元/瓶），我们保守按照40%净利率测算，对应净利润3120 万元，折合EPS0.092 元。
    三、 盈利预测与投资建议
    上述两种舍得酒合计将产生5620 万元净利润，折合EPS0.167 元。因此我们上调公司盈利预测，我们预计公司2011 年、2012 年、2013 年EPS 分别为0.55 元、1.10 元、1.84 元，同比分别增长141%、101%、68%，对应PE 分别为44X、22 X、13 X。维持公司强烈推荐评级，上调目标价至33 元。
    四、 风险提示
    公司调节业绩的随意性，省外扩张受阻。