投资要点
    事件：仔猪营养研究项目获国家科技进步奖，这是对大北农科研水平的充分肯定，大北农在饲料研发上的累积优势明显。大北农和农科院、南农大联合申报的“仔猪健康养殖营养饲料调控技术及应用”项目荣获2011 年国家科技进步二等奖，鉴定显示该成果总体水平达到国际先进水平，在乳仔猪生理研究的系统性、日粮系酸力模型及调控技术达到国际领先水平。
    养殖规模化推动生猪养殖精细化变革，将形成猪饲料行业加速整合的新推手，具备研、产、销三位一体优势的大北农将展现出“强者恒强”的王者风范。
    生猪养殖规模化要求更有效率、更加精细的多阶段饲喂方式。随着国内规模养殖比例提升，养猪由副业变为主业，经济性要求提升养殖效率——提高增重速度、增加瘦肉产量、提高饲料转化率、缩短出栏时间、提高猪舍和设备利用率、加快资金周转。国内传统用2-3 阶段饲喂，而目前规模养殖户正在逐步接受更高效的多阶段饲喂方式，即每阶段提供符合猪所需特定营养成分的饲料。这一接受过程在2008 年猪价断崖式下跌、散户退出后显著加快。近两年针对乳猪的教槽料、保育料出现井喷式放量就是明显例证。
    多阶段饲喂方式要求的多阶段饲料，对饲料企业在动物营养研究、配方技术、生产工艺、技术服务上都提出了更高的要求，小企业有望加速退出，而兼具研、产、销三位一体优势的大北农将从中受益。中小饲料产商一不具备集中采购、规模化生产的低成本优势；二不具备多阶段饲料的研发生产的相关技术能力；三不能支持多阶段饲料销售要求的服务营销网络和团队建设需要，而具备这些竞争优势的大北农将强者恒强，目前猪饲料行业高位分散，大北农目前市场占有率仅有2-3%，未来有充足的发展空间。