公司2011 年度实现营业收入130.36 亿元，同比增长28.12%；实现利润总额8.05 亿元，归属于上市公司股东的净利润5.74 亿元，同比分别增长25.52%和18.42%；折合每股收益为0.717 和0.7 元。
    支撑评级的要点
    异地门店持续改善，以科学的精细化管理见长。
    良好的治理结构能够让公司有效的控制新店开店风险评级面临的主要风险
    异地门店业绩波动降低公司业绩可预测性。
    估值
    我们小幅调整公司2012-2014 年盈利预测（扣非净利润）至0.911、1.188和1.517 元/股，同时将目标价由28.02 元下调至23 元。再次强调我们对公司在华东地区（包括苏南和浙北）以及成都的展店心存疑虑，并认为这两区域的消费习惯、消费意识以及当地的商业竞争环境均是天虹需要仔细分析和面对的，不同于中南和东南等公司优势区域。如果上述区域能够有所突破，将为天虹再上台阶奠定基础。基于对公司优秀管理能力和稳健战略步伐的认可，我们仍然维持买入评级。