稳固根据地市场，加速省外布局省内市场占比达到70%，外地酒很难在山西立足。公司从挤占本地小酒厂和假酒的空间，12 年省内有望继续保持20%增长；省外重点为环山西七大市场，11 年基本都达到1 个亿，其中内蒙、河北、河南、北京接近2 个亿。今年重点进攻区域，河南、北京、内蒙、山东。今年省外很多区域定的目标都是翻倍增长，我们预计全年整体收入可增长40%。
    “纺锤型”产品结构不断强化，抗击经济风险能力强2011 年公司基本完成销量3 万吨，其中青花瓷以上（国藏、青花、定制酒）2000 吨，占比为7%；老白汾系列13000 吨，占比43%；低价位产品为15000 吨，占比50%。2012 年公司目标完成4 万吨，其中老白汾以上产品的增速将超30%，进一步强化“纺锤型”的产品结构，一方面适应了消费升级趋势，另一方面可很好的抵抗经济下滑带来的冲击。
    大力发展保健酒，积极抢占蓝海市场
    竹叶青是公司准备大发展的品种， 2011 年处于过渡阶段，新推出的三款产品，“国酿”“佳酿”“特酿”在2011 年销售为几百吨，玫瑰、白玉汾分别销售50 吨，完成销量3000 吨大部分为原来竹叶青旧产品，价位较低，毛利率大约为50%。如果未来过渡到新品，毛利率可以提高到70%多。公司计划在“十二五”竹叶青销售收入实现13 亿元，力争15 亿元。
    盈利预测与估值
    虽然1 季度会由于去年基数太高，短期增速会由回落，但公司意识到控制市场预期和注重业绩在年内的平滑。我们坚定看好公司未来的发展，后期公司在保健酒推广、扩大产能以及与集团资产整合方面还存在诸多值得期待的地方，并将陆续进入实际操作阶段。预计11-13 年的EPS 分别为1.83 元和2.63 元和3.71 元，维持“增持”评级。目标价：75 元。