集运公司在春节后先后宣布了3 月开始的欧线及其他航线运价上调计划。
   我们从集运公司和货代近期了解到的情况显示，3 月初欧线、地中海、中东等航线订舱价格均达到目标，欧线较节后价格近乎翻倍，而货量未出现明显走弱。相较前两周船东及货代信心不足的情况，近期的订舱价格略超当时的预期。此轮提价的出发点是船公司自2011 年二季度开始逐渐扩大的经营困境。
    我们比较了此轮提价与2009-2010 年行业提价的异同。此轮提价的背景、提价过程、行业供需情况均与2009-2010 年的那轮提价有所差别。此轮提价时行业的舱位利用率在80%左右，而2009-10 年则高于90%。我们认为这一差别可能使得此轮提价的持续性变得脆弱。
    我们分析了船公司提价与降价揽客这一对博弈的主导力量。我们认为船公司“经营越差，提价成功概率越高”的判断是略显武断的。行业的低产能利用率使得船公司受到更多来自降价提升盈利的诱惑。我们认为提价的可持续性是船公司提价意愿与低利用率带来的降价动力这一对力量的均衡，如果我们后续观察到行业闲置率的提升和减速航行，我们会对行业的提价更有信心。
    我们的供需研究显示，2012 年行业尤其是欧线的供给可能仍然面临过剩。
    我们对年内行业及公司的盈利反转并不乐观，但船公司之间的协作或帮助行业减少亏损。
    我们预测中海集运2011-12 年的EPS 为-0.29/-0.10 元。我们将持续跟踪行业的提价情况以确定我们是否有调整盈利和评级的必要。根据我们目前的供需判断，我们认为行业的供需在2013 年以前不会好转，因此维持公司的“中性”评级。短期行业提价的维持可能继续催化股价的反弹。
    风险提示：公司的投资风险短期在于行业提价的松动，中长期在于过剩的运力交付、全球贸易增速放缓以及油价高涨带来的成本压力。