前三季度亏损16 亿元，亏损幅度逐季扩大
    2011 年前三季度，公司亏损15.8 亿元，每股收益-0.14 元，同比下滑148%。。
    其中，第三季度亏损9.5 亿元，每股收益-0.08 元，同比下滑144%。。公司亏损幅度逐季扩大，第三季度亏损幅度较第二季度扩大近一倍。
    三季度集运业继续普遍性亏损。一方面，低载运率导致欧美航线运价持续低迷。
    另一方面，船用燃油价格高位运行，航运公司毛利率继续下滑。
    三季度收入同比下滑36%，欧美航线量价齐跌
    公司前三季度收入同比下滑23%；其中第三季度同比下滑36%，环比微降3%。
    一方面，欧美航线集运需求增速低于预期。根据Alphaliner 统计，1-8 月亚洲-欧美航线集运箱量仅同比增长3.2%。另一方面，运价在传统旺季进一步下滑。
    前三季度亚欧航线运价均值同比下滑49%，美西航线同比下滑28%；第三季度欧线运价环比二季度下滑11%，美西下滑5%。
    三季度成本同比下降11%，毛利率下滑至-10%
    公司前三季度营业成本同比下降5%；其中第三季度同比下降11%，环比微增2%。前三季度国际船用燃油价格均值同比上涨40%。在市场存在运力过剩的情况下，燃油价格的上涨将直接吞噬集运公司的毛利率。前三季度公司毛利率为-5%，其中第三季度毛利率下滑至-10%。
    盈利复苏仍需等待
    今年三季度集运业呈现“旺季不旺”的特征。考虑到集运业将于11 月逐渐转入传统淡季，预计未来两个季度集运业仍将处于亏损困境。
    未来集运业的盈利恢复需等待欧美需求复苏及市场运力出清。目前市场闲臵运力占比已由6 月份的0.5%上升至2.5%，预计四季度将继续增加。但2012 年计划交付的大船订单仍较多，且延期弹性较低，欧美航线仍将面临大船供给压力。
    下调公司2011/12 年业绩预测至-0.22 和-0.12 元/股。