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>> 华泰联合-中海集运(601866)2011年三季报点评-111027
上传日期:   2011/10/27 大小:   252KB
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评级:   中性 作者:   范倩蕾
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    中海集运三季报收入72.0 亿,同比降36.4%,环比降3.3%。。归属母公司所有者的净利润-9.5 亿,同比降144.2%,环比亦有所恶化。。扣除非经常性损益的EPS -0.08 元,差于市场预期。
    三季度,中国出口集装箱运价指数环比下跌近2%,同比下滑17.8%;其中欧线下滑39.3%,美西/美东分别降21.3%/14.9%。市场运价的低迷造成了公司收入的下滑。同期,公司毛利率进一步下滑至-10.1%,营业成本环比略有上升,或因燃油成本的高企。
    公司三季度的经营现金流环比大幅恶化,达-8.6 亿。2011 前三季度年,因持续的经营现金流净流出,及年内大幅固定资本开支,公司现金净流出约43 亿。依靠增加借款,公司补充了7.6 亿的筹资现金。考虑到2012 年公司的资本开支计划,如果盈利在现有水平继续滞留1-2 个季度,公司可能出现潜在的筹资需求。从另一个角度而言,如果全行业出现经营现金流的大幅恶化和持续增加的资本开支,可能促使行业运力自律的再次启动,以及对新订单交付的调整。
 
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