投资要点
    业绩概要：今日大冶特钢公布 2011 年年报，当年公司共实现销售收入 92.6 亿元，同比增长17.3%；利润总额6.54 亿元，同比增长1.88%，归属上市公司股东净利润5.85 亿元，同比增长4.1%，折合 EPS1.30 元。2011 年四个季度 EPS 分别为 0.355 元、0.355 元、0.29 元和0.30 元；经营状况：2011 年公司共生产粗钢 125.24 万吨、钢材142.93 万吨，同比分别增长-1.86%和7.11%，钢材销售141.47 万吨，同比增长5.28%。结合年报数据折算吨钢售价6547 元/吨，吨钢成本5996 元/吨，吨钢毛利551 元，同比分别上升673 元/吨、724 元/吨和-51 元/吨。2011 年汽车、铁路行业需求低迷，公司面向此两大行业的产品毛利率分别下滑3.0%和5.8%，是公司整体毛利率下滑的主因；在不利的行业环境下，公司产品结构调整持续进行，供需环境较好的工程用钢、易切削钢、锅炉管坯、锚链钢销售同比分别增长16%、36%、11%和131%，实现以高端材为主的钢材出口24.9 万吨，大幅增长43%，产品结构调整对行业整体盈利能力下滑起到一定缓冲作用。另外公司11 年产生营业外收入1.0 亿元，弥补了营业利润的下滑、稳定了公司业绩；
    财务分析：公司11 年毛利率8.4%，同比降1.8%；期间费用率2.44%，同比降0.04%；净利润率6.3%，同比降0.8%；ROE（全面摊薄）20.2%，同比降1.9%；单季主要财务指标如下：11 年Q1-Q4 毛利率：11.0%、10.2%、7.4%、5.2%，下半年盈利能力受行业供需环境恶化影响明显下滑；
    11 年Q1-Q4 期间费用率：3.0%、2.5%、2.4%、2.0%，其中财务费用率为0.07%、0.39%、0.41%、0.42%，显示公司主要通过控制销售及管理费用实现了期间费用率的下降；
    11 年Q1-Q4 所得税费用率：12.5%、12.5%、12.5%、3.7%。