投资要点：
    ● 业绩概要：2011 年公司完成钢材销售141 万吨，同比增5.3%；实现营业收入92 亿元，同比增长17.3 %，归属于母公司所有者的净利润5.85 亿元，同比增长4.1%，实现每股收益1.302 元。拟每10 股送4元。2012 年计划销售钢材150 万吨，实现营业收入98 亿元。
    ● 非经常性损益带来每股收益0.22 元。公司2011 年实现非经常性损益1.04 亿元，较2011 年大幅增长0.72 亿元，主要来自转回长账龄应付款项6400 万和政府补助3400 万。扣除非经常性损益，每股收益1.08元。
    ● 受累汽车铁路增速下滑。公司受累汽车铁路增速下滑，汽车、铁路轴承产品毛利率分别为9.3%和8.1%，分别下降3.0 和5.8 个百分点。导致公司2011 年毛利率8.41%，较上年下降1.83 个百分点。
    ● 未来业绩三大驱动因素：1、新项目将于2012 年发挥效益。公司2011年投产多个项目，包括真空特殊冶炼、锻造、辗环生产线项目、特殊钢锻造工程项目、4 钛保护气氛电渣炉项目等。这些项目将于2012年发挥效益。2、公司坚持结构调整，未来盈利能力将持续提升。3、“十二五”国家大力扶持特钢行业，公司做为国内特钢龙头企业之一，将受益。
    ● 盈利预测：我们预计2012/2013 年公司每股收益1.33/1.48 元，按照2012 年10 倍PE，目标价13.30。“增持”评级。