要点：
    1、郑煤机主营煤炭机械的研发和生产，已经形成了以液压支架为主，涵盖刮板运输机、掘进机、皮带机以及其它煤炭机械设备的多品种产品系列，目前液压支架在公司收入中占主导地位。
    2、由于我国太阳能、风电等新能源规模化尚需时日，因此，伴随着我国经济继续快速增长，未来几年我国煤炭产量仍将会保持增长，这将拉动煤炭机械设备的新增需求。
    3、未来几年，我国将继续热推动煤炭行业的重组整合，建设和发展大型煤矿将成为基本方向。由于大型煤矿对于煤炭开采的机械化和自动化水平要求更高，原有传统煤炭开采方式存在较大的改造和升级需求，这将有力拉动煤炭机械设备行业的改造性需求。根据中国煤炭机械工业协会的预测，未来几年我国煤炭机械行业仍将保持20%以上年均增速。
    4、2007-2011年公司分别实现营业收入23.58亿元、37.22亿元、51.60亿元、67.52亿元和80.60亿元，分别实现净利润2.26亿元、4.90亿元、6.47亿元、8.93亿元和12.13亿元。考虑到煤碳机械行业较的增长空间以及公司收入基数越来越大等正反两方面因素，我们预计公司未来三年仍有望维持20%左右的增速。
    5、2007年至2011年，公司综合毛利率分别为24.77%、20.15%、24.70%、24.69%和24.70%，行业内市场竞争加剧和钢材价格上涨两个因素使得2008年公司毛利率明显下降，2009年国内钢材价格下降，公司毛利率又恢复至原有水平。我们预计，未来几年公司综合毛利率仍有望维持在25%左右。
    6、我们预计公司2012、2013和2014年将分别实现营业收入96.80亿元、117亿元和139亿元，分别实现每股收益1.95元、2.34元和2.75元。截止2012年2月24日收盘，公司股价为29.98元，对应2012-2014年EPS的动态PE分别为15倍、13倍和11倍，估值优势明显，我们给予其“增持”的投资评级。