液压支架行业龙头。2007-2011年，公司主营业务收入和净利润分别从20.41亿元和2.25亿元增加到73.48亿元和11.94亿元，增长2.6倍和4.3倍。公司液压支架国内市场占有率第一，其中，高端支架占有率超60%。公司在品牌、质量、规模和客户资源方面优势明显。  
    煤机行业仍处于景气周期。去年，我国煤炭固定资产投资累计金额达4896.86亿元，同比增长29.88%，增速较去年提高近7个百分点。其中，去年下半年的投资增速显著快于上半年。下游旺盛的投资需求推动行业处于景气周期。  
    支架行业竞争将趋缓，市场集中度将进一步提升。2011年，行业产能扩张严重，部分厂商开打价格战，导致行业收入增速及毛利率均出现明显下滑。今年，随着需求的稳定增长，行业竞争将趋缓。在行业重新洗牌的过程中，我们认为掌握核心技术、收入规模较大且客户资源广泛而稳定的公司将会逐渐胜出，市场集中度将进一步提升。  
    携支架优势，公司成套化之路或更为容易。成套化是公司既定战略。目前，公司仅在刮板机实现实质性突破，采煤机、掘进机等仍需等待。我们认为，作为液压支架行业的领跑者，公司在液压支架方面积累的规模、技术和客户优势将有助于其快速实现成套化。  
    给予"推荐"评级。我们预计，2012-2014年，公司净利润分别为14.96/18.03/20.70亿元，同比增长25.3%/20.5%/14.8%，对应EPS分别为2.14/2.58/2.96元。当前股价对应PE分别为13/11/9倍。结合A股及H股上市煤机企业估值水平，并考虑到行业良好的前景，我们认为，应给予公司2012年15倍PE，未来6个月目标价为32.1元。