国Ⅳ实施时点低于预期，不改公司长期投资价值
    柴油发动机与汽车的国Ⅳ标准实施时间推迟至2013年7月1日
    国家环保部于2012年初发布《关于实施国家第四阶段车用压燃式发动机与汽车污染物排放标准的公告》：鉴于目前满足国Ⅳ标准需求的车用柴油供应仍不到位，因此决定分车型、分区域实施国Ⅳ标准。具体地，对于柴油发动机与汽车而言，国Ⅳ标准的实施日期由2012年1月1日推迟至2013年7月1日。
    实施时点低于预期，短期影响偏负面，下调公司2012~2013年盈利预测由于国Ⅳ推出的时点低于我们此前的预期，而威孚产品与国Ⅳ升级密切相关，因此我们认为这对于公司业绩短期影响偏负面；我们将公司2012/2013年EPS预测下调至2.23/2.77元（原预测为2.68/3.21元）。
    国Ⅳ升级有望带来相关产品广阔市场空间依然看好公司的长期投资价值2014年国Ⅳ标准完全实施后，将开启发动机尾气后处理这一全新市场。我们预计2014年柴油发动机尾气后处理产品（包括SCR、DOC、POC）的合计市场规模约为140亿。此外，国Ⅳ的实施将提升高压共轨所占比重，我们预计2014年重卡高压共轨比例将上升至60%、轻卡高压共轨将比例上升至25%，中国高压共轨总需求达到140万套，市场规模约为110亿。
    估值：将公司目标价由48.60元下调至41.36元，维持“买入”评级我们将公司的目标价由48.60元下调至41.36元，该目标价的推导是基于瑞银VCAM模型，WACC为8.6%。该目标价对应公司2012E PE约为18倍，处于公司历史估值中枢位置，位于国际汽车零部件龙头公司平均估值的高端。