亚厦股份(002375.SS/人民币27.85 买入)发布2011 业绩快报，收入为72.5 亿元，同比增长61.5%；归属上市公司股东净利4.48 亿，同比增长71%。该业绩基本与我们此前预期一致。一方面公司加大业务拓展力度及加快工程施工进度，合同订单和完成工程量均比去年同期大幅增长；另一方面公司有效控制了成本费用，毛利率略有提升。公司另披露了每10 股派发现金1.3 元人民币（含税），同时以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股的董事会预案。
    此前公司推出股权激励，2010-2015 年业绩复合增速承诺需达到26%；股权激励行权价格定为32.38 元，仍远高于现在股价。公司有较强的业绩释放动力，即使受地产调控的影响，预期公司凭借较充裕的在手订单，2012 年业绩增速仍有望达到50%以上。中长期来看，我们仍看好企业所处的行业前景，住房精装修率的提升，公司市场份额的提升及毛利率的稳步改善。估值上我们认为地产调控带来的压力已逐步消化，未来有望逐步回升。我们对于公司2012年的业绩预测为人民币1.67 元，维持买入评级不变。