近日，我们拜访了装饰公司亚厦股份，针对公司三季度的业绩和公司未来发展等问题和证券事务代表任锋先生作简单交流。我们的观点和交流纪如下：  
    我们的观点：  
    新签订单增速保持相对稳定。公司三季度经营性现金流净额转负，在宏观持续紧缩的大背景下，业主资金较为紧张，公司项目回款速度有所放缓；紧缩预期将使公司未来接单更加谨慎，我们对公司明年的新签订单增速谨慎乐观。  
    对收购公司的整合效率决定净利率回升空间。公司在6月与8月分别公告收购上海蓝天和成都恒基，三季报显示并表后公司的综合毛利率与净利率下降，而母公司并没有下滑现象；我们维持先前的观点：毛利率和净利率的回升需看对上述收购公司的整合方式和效率，整合效果决定了净利率提升的幅度。