投资要点
    国内领先的LNG 储运及应用设备制造商：公司2011 年前3 季度营业收入5.77 亿，增长77.5%；归属于母公司净利润5089 万，增长55.9%；毛利率30.99%，比去年提高1.01%。主营产品包括LNG 通用储运设备、LNG 车用和船用燃料供气系统、LNG 撬装加气站和天然气液化装置。
    LNG 储运及应用设备迎来很好的发展机会，公司未来3 年收入将保持30%以上高速增长：1）未来中国LNG 客车和重卡将爆发式增长，LNG车用供气系统和撬装加气站面临很好的市场环境；2）公司天然气液化装置瞄准中小型市场，在中国加大非常规天然气开采中受益；3）中国和欧洲政府对船舶减排要求逐渐严格，船用LNG 供气系统发展可期。
    公司市场开拓战略清晰，具有先发优势，产品质量稳定，规模效应促成低成本优势，销售网络发达，售后服务到位。同时，公司与中石油合资建厂，整合战略资源，迎来发展机会。2011 年，公司生产的LNG 车用瓶和LNG 撬装加气站市场占有率在50%左右。未来或将有更多企业涉足LNG 应用设备生产，但迅速扩大的市场容量可保证公司产品销量。
    股权激励将大幅增加公司12-14 年费用，但对管理层的有效激励，加之行业巨大的成长空间，公司12-14 年27%及以上的净利润复合增长可期。
    盈利预测与投资建议：我们估计公司11-13 年的EPS 分别为1.07、1.52和2.24 元，净利润年复合增长率为49%。考虑到公司未来良好的市场发展前景和企业优势，加之有效的股权激励，给予公司“推荐”评级。
    风险提示：LNG 价格上升、其他新能源汽车技术及成本问题得到解决