三季报业绩符合预期，首次评级给予“增持”。。公司11 年前三季度实现营业收入5.77 亿元，同比增长77.5%；归属上市公司股东净利润为0.51 亿元，同比增长55.9%，最新股本摊薄EPS0.76 元。。归属母公司净利润增速低于营业收入增速主要是因为公司高新技术企业到期复评尚未完成按25%预缴所得税所致，我们预计公司获得高新技术企业认证是大概率事件，今年仍将按15%进行所得税缴纳。综合毛利率31.0%，同比提升1.3 个百分点，主要是因为公司逐步向毛利率高的低温储运应用设备布局所致。
    三费总额增长虽快，但占比保持稳定。今年以来公司销售规模扩大、加强市场开拓和研发投入，11 年1-9 月销售、管理和财务费用同比上涨99.43%、75.25%和65.3%，但三费合计占比18.2%与去年同期保持平衡，预计未来公司各项费用率将保持稳定。
    撬装天然气液化装置成长迅速，成为利润新增长点。公司在2011 年开始撬装天然气液化装置销售以来，需求旺盛，订单饱满，产销规模持续扩大。产品大型化导致生产周期延长，同时大型设备客户预付款比例提高引起存货较去年年末增长82.97%，预收账款较去年年末增长56.96%。
    LNG 加气站投入增加带动LNG 汽车需求，LNG 车供设备大有可为，首次给予增持评级。按三大油公司规划，十二五期间将建立3000-5000 座LNG 加气站，是2010 年天然气加气站总量的3-4 倍；同时11 月1 日即将实施的《液化天然气汽车加气站行业标准》缩短了LNG 加气站的审批流程和建设周期，为LNG 汽车发展扫清了障碍。公司作为行业先行者在行业高速发展中将分享行业发展盛宴。给予公司2011-2013 年1.04、1.64、2.22 元的盈利预测，对应PE 为37、24、17 倍。给予增持评级。