投资要点：
    公司公告推出A 股股票期权激励计划（草案）
    本次股票期权激励计划激励对象授予269 万股股票，占公司总股本6700 万股的4.01%。在269 万股总数中，首次授予243 万股，预留26 万股股票期权授予预留激励对象，预留股票期权应在本计划生效后12 个月内进行后期授予。
    激励对象为公司高管及核心技术、业务和中层管理人员，共计36 人。
    行权价格及行权条件
    行权价格为38.66 元。行权条件为以2011 年净利润为基数，2012 年扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于27%，ROE 不低于10%；2013 年净利润较2011 年增长率不低于61%，ROE 不低于10%；2014 年净利润较2011年增长率不低于105%，ROE 不低于10%。据此推算，行权条件相当于2012-2014 年，净利润同比增速分别不低于27%，26.8%和27.3%，三年平均增长率不低于27%。
    股权激励费用影响
    本次股票期权有效期设定为4 年，假设2012 年2 月13 日为股票期权激励计划的首次授权日，则此次激励成本总额为3172.27 万元，将在2012 年至2015年之间进行摊销，分别为1407.61、1096.43、584.02 和84.21 万元，对2012、2013 年业绩影响分别为每股0.21 和0.14 元，对公司业绩影响较大。
    投资建议：买入
    此次股权激励的实施，将促进公司建立和健全激励约束机制，充分调动公司管理层以及广大中层核心业务、技术和管理人员的积极性，保障公司团队的稳定性，彰显了公司管理层追求业绩长期稳健增长的决心，我们认为此次股权激励对公司股价的影响正面。考虑到股权激励费用的影响，我们调整公司11-13年EPS 至1.06、1.53 和2.31 元，PE 在36 倍、25 倍和17 倍，维持“买入”评级。