投资要点：
    投资评级与估值：我们认为LNG 相关应用设备迎来行业景气周期，公司作为行业先行者，受益于行业大发展。同时，汽车、船舶发动机油改气项目、船用供气系统和海水淡化装置新项目储备持续进行中，公司将凭借完善的产品链条、强大的研发能力和客户基础在竞争中胜出。我们上调2011-2013 年EPS为1.04、1.76、2.34元（原为1.04、1.64、2.22 元），复合增速49.4%，对应PE40、24、18 倍，给予增持评级。
    我们的核心观点：
    1、天然气汽车销量有望在“十二五”期间快速增长，相关设备空间520亿。
    我们预计“十二五”期间我国天然气汽车销量增速将达到24.5%。根据国家“十二五”规划，“十二五”期末，NGV（天然气汽车）将达150 万辆，根据申万研究所的测算，相关设备“十二五”市场规模将达520 亿。
    2、除了新增LNG车用瓶市场外，LNG车用瓶改装市场约180亿。2011 年我国重卡保有量约为400万辆，如果其中10%改成LNG车，按每辆车平均配1.5 个气瓶估算，至少需要60万个气瓶，市场空间约为180 亿。公司是行业先行者，技术实力雄厚，客户积累广，有望在竞争中获胜。
    3、撬装液化装置有望成为利润新增长点，新产品储备完善。撬装液化装置产品单价高、毛利高，自研发成功以来需求旺盛，订单饱满，产销规模持续扩大，有望成为利润新增长点。车船油改气发动机改装、船用供气系统和海水淡化装置深入开发，新产品储备完善。
    l核心假设风险：行业竞争加剧，其他新能源替代LNG 带来的市场风险。投资案件投资评级与估值
    我们认为LNG相关应用设备迎来行业景气周期，公司作为行业先行者，受益于行业大发展。同时，汽车、船舶发动机油改气项目、船用供气系统和海水淡化装置新项目储备持续进行中，公司将凭借完善的产品链条、强大的研发能力和客户基础在竞争中胜出。
    我们上调2011-2013 年EPS 为1.04、1.76、2.34 元（原为1.04、1.64、2.22元），对应PE40、24、18 倍，虽然较同类公司估值略高，但我们认为公司综合竞争力突出，可享受估值溢价，给予增持评级。
    关键假设点
    我们预计：1、2011-2013年LNG 车用供气系统销量分别为1.1万、1.4万和1.7 万。2、2011-2013 年撬装LNG 加气站销量为60、100、140座。3、2011-2013撬装液化装置销量分别为1、6、10座。
    有别于大众的认识
    市场担心：天然气汽车新增车辆增长缓慢，公司发展市场空间受限。
    我们认为：
    1、天然气汽车销量有望在“十二五”期间快速增长，相关设备空间520亿。
    我们预计“十二五”期间我国天然气汽车销量增速将达到24.5%。根据国家“十二五”规划，“十二五”期末，NGV（天然气汽车）将达150 万辆，根据申万研究所的测算，相关设备“十二五”市场规模将达520 亿。
    2、除了新增LNG 车用瓶市场外，LNG 车用瓶改装市场约180 亿。2011年我国重卡保有量约为400 万辆，如果其中10%改成LNG 车，按每辆车平均配1.5 个气瓶估算，至少需要60 万个气瓶，市场空间约为180 亿。公司是行业先行者，技术实力雄厚，客户积累广，有望在竞争中获胜。
    3、撬装液化装置有望成为利润新增长点，新产品储备完善。撬装液化装置产品单价高、毛利高，自研发成功以来需求旺盛，订单饱满，产销规模持续扩大，有望成为利润新增长点。车船油改气发动机改装、船用供气系统和海水淡化装置深入开发，新产品储备完善。
    股价表现的催化剂
    LNG 车载供气系统和加气站订单的放量，撬装液化装置订单的放量，发动机油改气项目审核通过。
    核心假设风险
    风险来自两点：行业竞争加剧，其他新能源替代LNG 带来的市场风险。