报告摘要：  
    中国最大的国际承包商。中国交建是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司，业务遍及中国所有省、市、自治区、港澳特区以及80 多个海外国家和地区，在ENR 世界最大225 家国际承包商排名中连续多年位居中国企业榜首。  
    疏浚业务需求广、利润高，是公司重要的利润增长点。国内疏浚市场空间巨大，但行业整体产能限制了市场规模，形成供不应求的局面。A 股发行募集资金购置船舶后，产能扩张、投资效益将迅速显现，并助力公司进一步拓展国际市场。  
    挖掘高附加值的投资性业务，资本经营与生产经营并重。公司利用基建设计业务的优势，积极拓展BOT+EPC、BT 等投资性新业务，实现设计、施工、运营协同联动，是公司未来收入、利润稳定增长的有力保证。  
    募投项目专注于公司盈利能力的提升。公司募投项目紧紧围绕核心业务，所募资金主要用于购置疏浚船舶以及BOT、BT 项目的投资建设， 用以提升公司的营运效率、服务水平、核心竞争能力，保障公司后续的可持续经营发展。  风险因素。宏观经济周期波动风险、基础设施投资规模下降风险以及海外业务风险。  
    盈利预测及估值。我们预计公司2011-2013 年全面摊薄后的每股收益为0.69 元、0.79 元和0.92 元，合理价值区间为5.52-6.90 元， 对应11 年PE 为8.0-10.0 倍，12 年PE 为7.0-8.7 倍。