摘要： 
    公司是全球领先的基础设施建设一体化服务承包商。公司是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业、跨国经营的特大型国有控股上市公司，是中国最大的港口设计及建设企业；中国领先的公路、桥梁设计及建设企业；中国领先的铁路建设企业；中国最大的国际工程承包商；世界最大的疏浚企业；世界最大的港口机械制造商；世界领先的海洋工程辅助船舶制造商和全球一流的海工装备设计企业。  
    公司四大业务稳健发展推动公司盈利不断提升。公司的主营业务主要分为四大板块：基建设计、基建建设、疏浚业务和装备制造。公司四大主营业务收入占比分别为 4.01%、76.69%、10.88%和 6.3%，合计占公司整体业务收入的 98%。公司其他业务主要包括材料销售和资产出租等，在公司的业务结构中处于辅助地位。  
    公司各项业务稳步推进。受益于国内近两年基础建设投资的不断加大，公司的基建设计和基建建设板块快速增长，未来公司将依靠其坚固的龙头地位持续推进；公司在疏浚业务方面将继续加大投入力度，受益于疏浚行业的快速发展，公司的疏浚业务将迎来更加广阔的发展空间；公司的装备制造业务正逐步走出低谷，该板块在国际市场上具有较高的竞争实力，未来有望持续为公司贡献业绩。  
    盈利预测和投资建议。我们预计公司 2011 年、2012 年和2013 年的营业收入分别为 3291 亿元、3792 亿元和 4388 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 115.06 亿元、134.25 亿元和147.09 亿元，每股收益分别为0.69 元、0.81 元和 0.89 元。公司的主营业务以基础设施建设为主，我们选取了建筑工程类上市公司于公司比较，我们选取公司 2012 年的平均市盈率为 7.13 倍，其中最高 8.61，最低 5.69；2013 年的平均市盈率为 6.12倍。考虑到公司较强的行业地位和未来良好的发展前景，给予公司7.10-8.60 倍的市盈率较为合理，对应的估值区间为 5.75 至 6.97 元。