◆公司发布年报，2011 年实现每股收益 1.71 元 
    公司今日发布年报， 2011年实现营业收入80.6亿元， 同比增长19.37%；实现归属上市公司股东的净利润 11.94 亿元，同比增长 35.29%；实现每股收益 1.71 元。公司拟 10转增 10派 1.2元。 
    ◆高端液压支架提升盈利能力 
    公司是国内液压支架领域市场占有率第一的企业，与美国 JOY、德国DBT 等公司分享高端液压支架市场， 公司全年液压支架产品收入占主营收入七成以上份额。在 2011 年中低端液压支架市场竞争加剧，销售价格下滑的背景下，公司液压支架产品毛利率达到 29.7%，与去年相比仅略降 0.57 个百分点，主要是由于公司高端液压支架的发力，占比提升，从而极大地抵消了中低端产品价格下降对盈利能力的冲击。 
    ◆其他煤机产品收入增长迅速 
    公司其他煤机产品的增速较为明显。以刮板机为主的其他煤机设备，全年销售大幅增长 133.2%。此外公司的掘进机项目也进展顺利，预计 2012年将开始贡献利润。 公司现在已经形成了以液压支架为主，涵盖刮板运输机（长壁公司） 、掘进机（综机公司） 、皮带机（淮南舜立和潞新机械）以及其他矿用设备的多品种产品系列，原先单一液压支架的产品结构正在逐步改善。高毛利新产品的逐渐达产将丰富公司的产品线，并提升综合盈利能力。 
    ◆煤炭采掘机械化空间仍然巨大，煤机产品需求维持高位 我们维持之前报告中对煤机行业的景气判断，预计“十二五”期间国内煤机行业复合增速达 18%左右。 煤机需求的主要增长来源包括煤炭产量的增加，中小煤矿整合带来的机械化率提升，原有落后产品的更新三个方面。 
    ◆预计公司 2012-2014 年 EPS 2.15、2.55、2.98 元，“买入”评级 我们认为公司作为行业国内龙头，其技术有一定优势，与神华等大客户的合作关系也较为密切，在矿山设备下游需求景气的大背景下，公司能够维持较为稳健的发展步伐。此外公司的海外出口也有较高的增速。 不考虑送转和H股发行对股本的摊薄， 我们预计公司2012-2014年EPS分别为 2.15 元、2.55 元、2.98 元。目标价 35元，对应 2012 年 17倍 PE，“买入”评级。