公司对苏州第四制药厂有限公司增资  公司增资总额不超过1.2 亿元，增资完成后，公司占苏州四药注册资本的70%，公司将争取于2012 年6 月30 日前完成增资。公司称将充分利用苏州四药拥有的生产技术和生产资质，加快向制剂转型升级，同时解决苏州四药因城市规划而需搬迁改址新建的资金需求。增资主要用于新建制剂生产线，承接苏州四药现有的制剂产品生产。四药现有的原料药等产品转移至公司指定的地方生产。  
    加快公司制剂转型升级步伐  苏州第四制药厂有限公司的主要原料药产品为林可霉素、克林霉素、富马酸喹硫平、盐酸文拉法辛等。苏州四药拥有的CEP 认证包括盐酸克林霉素和克林霉素磷酸酯，DMF 文件也集中在这一领域，公司在原料药出口方面已有相关资质；因此我们认为公司此次增资主要目的在于利用苏州四药的国内制剂生产批号加快公司向制剂转型升级的步伐。  
    公司此次非公开发行的募投项目之一为年产盐酸克林霉素8 亿片（粒），在目前情况下，采用增资方式取得克林霉素等产品的制剂生产技术和资质最快捷地为该项目创造了有利条件。公司迅速进入制剂生产和销售领域，正式开始从中间体和原料药向制剂转型升级。  
    盈利预测与评级  公司通过在国内制剂市场铺路，为公司向制剂转型打下坚实基础；中间体业务、合同定制和制剂业务分别为公司的短中长期提供发展动力，未来规划明确。我们给予公司2011-2013 年EPS 0.71、0.96 和1.23 元的盈利预测，合同定制业务有超预期可能性，公司向制剂转型升级愈发确定。现有股价与高管参与的增发价之间存在15%的空间，显示高管对公司的信心，维持增持评级。