研究结论
    公司近日发布 2011 年三季度报告，前三季度实现销售收入9.76 亿元，同比增长21.42%；实现净利润7763 万元，同比增长4.32%，合每股收益0.48元。【】。公司同时预计，2011 年全年公司将实现利润增长20-50%。【】。
    我们的分析：
    上半年经营平稳 三季度将是利润增速低点。公司第三季度的业绩增长低于我们的预期。虽然从各季度的业绩情况来看，公司的收入情况比较平稳，第三季度实现销售收入3.2 亿元，与前两个季度相比基本持平，同比增长11.1%；但第三季度或受到原材料成本、产能、所得税税率因素以及同比基数较高的影响，（单季度公司毛利率同环比分别下降3.5 和1.9 个百分点，实际所得税税率为24%，同比提高7.6 个百分点）导致单季度利润同比下滑。但公司预测全年将实现净利润增长20%-50%，即第四季度单季度利润将至少超过2500 万，单季度同比增长在124%到353%之间，第三季度增长将是年内低点。