1、2012 年传统业务确定增长速度快  管理层认为2012 年猪肉价格下行的可能性比较大，饲料景气度将低于2011 年。养殖的利润将回归正常水平，这会影响养殖户的养殖热情，但是养殖的量变小的可能性不大。公司主要产品为教槽料和保育料，毛利率达到20%，高于同行业6%左右的毛利水平，今年增速在40%左右，2012 年的增速在30%以上。  
    2、新兴业务前景看好，发展速度迅速  新兴业务方面，主要涉及疫苗、种业和种猪。疫苗收入在2 亿左右，毛利率为60%，未来随着公司饲料销售上升，疫苗这种连带销售的产品增速可期。  种业主要平台为金色农华，现有规模5 亿左右，为2011 年业绩贡献利润7000-8000 万左右，2012 年公司种业将有较大的增长， 收入规模将会达到8-10 亿，未来短期之内，上市公司不会通过换股的方式将金色农华剩余股权注入上市公司。  种猪培育也是公司未来经营的一个重点，公司准备投资6120 万在北京延庆县建设种猪场，计划进口1800 头原种猪培育，如果该规划达产，能够给公司销售收入带来2 亿左右的增厚。  
    3、公司的销售继续保持优势  公司销售优势地区在福建、北京周边、东北地区。公司进入福建市场的时间较长，市场优势明显，福建公司现有员工600 多名， 福建市场教槽料的市场占有率有30%，保育料市场占有率在20%。公司现有营销服务人员6000 多人，将来人员招聘速度可能会有所放慢，但是每年仍然要招1000 名左右的营销服务人员。  
    4、公司未来依然走科技型公司路线  公司为国家高新技术企业，享受税收方面优惠，但是对于研发费用也有一定要求（研发费用占收入3%），所以公司产品主要是走毛利高的路线，公司对自己的定位也是科技+服务型的公司，以高端产品+渠道强大致胜。
    传统业务利用质量优势走高端路线提高毛利，同时大力发展新兴业务，种业、疫苗、种猪养殖。  
    预计公司2012 年收益增速达到35%  公司在2012 年依然会保持比较快的增长速度，增速将超30%， 我们判断2011-2013 年EPS 约为1.18、1.6 和2 元。公司股价上市以来持续下跌，2011 年最后两个月下跌加速，目前股价不足30 元，市值也缩减到118 亿。制约公司的大市值问题将会不成为公司股价上涨的天花板。公司未来成长性较确定，2012 年动态估值不足20 倍，投资价值明显，建议增持，目标价40 元增持。