事件：
    公司公布了 2011 年业绩预告，全年公司营业收入同比增长31%，达到301 亿元，净利润达到35.6 亿元，同比增长25.8%，对应11 年EPS1.14 元，与我们前期预测基本一致。
    点评：
    产销规模增长带动利润率上行。2011 年公司净利润率达到了13.9%，较2010 年的12.2%上升接近两个百分点。产销规模的上升以及产品结构的优化是公司盈利能力提升的主要驱动因素：公司轿车利润率2010 年18%左右，但是随着C30 今年以来的逐步上量，轿车毛利率今年估计在20%以上，同时轿车业务的利润占比也将提升至30%左右。
    公司主力车型2012 年将处于上量期。目前公司的主打车型为轿车的C30、C50 以及SUV 的哈弗H6，这三款车型销量表现将决定公司2012 年的业绩走势。C30 在2011 年12 月份的销量18000 台左右，达到了新高，足见这款车型的受欢迎程度，而其上市只有不到2 年，预计其2012 年月销量将维持在15000台以上。比亚迪S6 销量在2011 年12 月达到了15000 台左右，超过了RAV4、途观等畅销车型，足见10 万元左右SUV 市场的强劲需求。而以长城SUV 的制造水平，哈弗H6 未来将会是S6 的强劲对手，明年应该会在目前6000 辆的月销量的基础上有较大幅度提升。2011 年年底推出的C50 无论是在动力性以及舒适性等各个方面都逼近了10 万元的合资品牌，我们看好其销量突破万辆。
    盈利预测及投资评级。我们预计公司2012、2013 年收入分别增长27%、25%，EPS 分别为1.6、1.9元：对应PE 分别为：7、6 倍，给予公司“买入”评级。