优化货源结构提升出口运价
    我们估计目前工程机械及设备运输占公司总货量的40%左右，占总收入的60%左右，2012年海外石油勘探、高铁建设及电机市场对配套设备运输仍有稳健需求。我们认为，公司将通过调整货源结构和航线布局，进一步提升设备货比例，以提升出口运价。我们预计2012年公司货量将保持稳步增长。
    调整航线布局招揽货量
    由于中东政治经济形势不确定因素较多，公司或将减少伊朗等国港口挂靠，调整航线布局。公司近期已经在韩国、日本和北美市场加大揽货力度，我们预计，2012年公司将进一步在太平洋地区招揽更多第三国运输货物，以增加回程货量，提高船舶利用率增加盈利。
    造船业低迷或借机改善船队结构
    公司船队结构正在逐步改善，平均船龄下降同时平均载重吨上升。我们认为造船业低迷或能提供机会以较低成本造船进一步改善船队结构，但航油价格高企可能仍对成本造成压力， 且燃油成本占比相对较高。我们相信公司将继续努力采取适当措施来弥补航油成本上升。
    估值：维持“买入”评级和目标价6.03元
    我们维持对公司2011E/12E/13E每股收益为0.14/0.18/0.28元的预测。我们给予2012年33.5倍历史平均PE估值（2002-今），基于2012年预测每股盈利0.18元，得到目标价6.03元。