投资要点：
    1．事件  
    公司1 月10 日发布公告，公司大股东神华集团公司于2012 年1 月9 日通过上海证券交易所证券交易系统增持本公司10,808,605 股A 股股份（"本轮首次增持"）。  本轮首次增持前，神华集团公司持有本公司A 股股份14,511,037,955 股，占本公司已发行总股份的72.96%。本轮首次增持后，神华集团公司持有本公司A 股股份14,521,846,560 股，占本公司已发行总股份的73.01%。  后续增持计划：神华集团公司拟在2012 年12 月31 日前以自身名义继续通过二级市场增持本公司A 股股份，累计增持比例不超过本公司已发行总股份的2%（含本轮首次增持已增持的股份）。  
    2．我们的分析与判断  
    （一）集团增持是看好公司长期价值和行业前景  公司是国内煤炭龙头，历年业绩稳定增长，且保持较高分红比例，是优质蓝筹股。集团增持表明大股东看好公司长期价值，且看好煤炭行业发展前景，集团在二级市场持续低迷阶段选择增持，无疑对市场信心具有提振作用。  
    （二）公司盈利持续增长能力和成长性值得看好  短期来看，2012 年合同煤价上涨以及电价上调对冲市场煤价限
    价影响，提升公司业绩（粗略估算增加利润10 亿元）。  
    长期来看，随着公司各矿区的产能增加计划（神东、神宝、准格尔、胜利矿区）、鄂尔多斯新街矿区亿吨产能2013-2014 年开始释放、海外煤炭业务扩张（澳大利亚沃特马克千万吨产能和印尼南苏煤电联营项目）、集团剩余资产注入（近亿吨产能），公司未来煤炭产量仍有望接近翻番。  
    3．投资建议  公司电力业务规划也充满雄心，规划十二五末装机容量超6000 万千瓦，较目前的2986 万千瓦翻番。  公司经营稳健，坚定看好公司持续增长能力。  
    预计公司2011-2013 年煤炭产量分别达2.78 亿吨、3 亿吨、3.3 亿吨，营业收入预计分别为2067、2275、2551 亿元，EPS 预计分别为2.28 元、2.62 元、2.93 元，目前股价对应2011-2013 年PE 分别为11.4X、9.9X、8.9X。公司估值处历史低位（与2008 年10-11 月份相当），维持对于公司"推荐"的投资评级。